隔夜油价收跌，EIA多个方面数据显示美国单周原油库存走高，主要因单周进口恢复后重回季节性累库，产量则维持于年内最高位。目前以色列对伊朗报复袭击仍未落地，但象征性回应的可能性较大，沙特为首的OPEC+增产预期下伊朗潜在降量的威胁亦有限，油价上行风险相对可控，维持偏空看待。
隔夜美元延续强势，贵金属高位回落。美联储政策路径面临衰退风险和通胀回升的权衡，以美元信用冲击为核心框架的黄金配置价值凸显。近期快速上行后金银技术上均有一定超买迹象，等待回调后再入场机会，关注美国大选和地缘风险演绎。
隔夜铜价下跌，美联储褐皮书显示通胀持续放缓，强化联储下次25个基点降息的预期，多地联储表示制造业活动下降。昨日国内现铜76620元，平水铜贴水80元，关注今日社库变动。前期2411合约卖出看涨期权持有到期，短线倾向沪铜打开向下波动区间，少量空单持有。
隔夜沪铝偏强震荡。近期国内运行产能缓慢抬升，消费表现较好但环比未见继续走强，深度去库难度较大。电解铝供需矛盾有限，主要由宏观情绪和成本上移驱动，当前位置观望为主。
氧化铝基本面具备强支撑，行业库存极低且仍在去库，货源紧张状态难改。已有现货成交达到5000元之上，现货企稳前期货易涨难跌，关注持仓和现货成交变化。
下游对高价接受度不足，现货成交偏弱，沪锌反弹震荡回踩20日均线，传统旺季临近尾声，财政刺激暂未有超预期表现，沪锌短期回调压力有所增加。四季度冬储需求下，矿端紧张格局难以根本缓解，TC低位依旧提供下方支撑，沪锌以上方有顶的偏弱震荡看待，继续跟踪宏观动态。
沪铅成交量震荡收窄，沉淀资金12亿波动不大，资金交投兴致不高。原料约束有所缓解，铅锭供应预增，精废价差25元/吨，SMM1#铅对盘面实时贴水255元/吨高位。下游逢低接货好转，但对高价铅接受度差，且倾向采购低价再生铅，沪铅反弹承压。废电瓶跟跌不足，再生铅成本提供下方支撑，不支持沪铅深跌，沪铅震荡筑底看待，静待新一轮矛盾出现后再做方向性判断，考虑卖出虚值2档看跌期权。
沪镍走弱，市场交投活跃。现货供应维持充裕状态，金川升水1650元，俄镍贴200元，电积镍贴150元，镍生铁报价反弹至1038元每镍点，但由于10月印尼RKAB配额出现批复新进展，印尼内贸红土镍矿年内供应出现一定的宽松预期的趋势。因此目前从市场采购意向来看，对于下月采买印尼内贸红土镍矿升水存在明显下滑的意向，预计升水的意向下滑幅度或将在1.5美金/湿吨至2美金/湿吨。库存方面，镍生铁库存再降1300吨至2.05万吨，纯镍库存维持在3.24万吨，不锈钢98.8万吨仍处于高位。技术上看，镍处于震荡区间，等待明朗。
隔夜伦锡收阴在MA5日均线下方，沪锡夜盘阳线万，对交割月升水。周内内外锡价在MA40周均线获得支撑。佤邦对锡行业复产暂无明确消息，缅甸北部局部地区战事紧张。多单依托周内盘中低点持有。
碳酸锂延续反弹，市场交投活跃。电池级碳酸锂报价7.35万元，工业级碳酸锂报价6.94万元，工碳价差4100。9月中国氢氧化锂出口量达1.3万吨，环比上升22%，同比上升15%。向韩国与日本的出口量分别达1万吨与2千吨。市场总体库存减少1800吨至11.9万吨，下游库存持平在3万吨，冶炼厂库存增加1731吨至5.06万吨。澳矿报价再度下移，冶炼厂对后市的市场态势发展有悲观预期。碳酸锂短期博弈激烈，等待明朗。
工业硅期货价格大大上涨，2412主力合约收13005元/吨，美商务部拟部分撤消中国光伏电池的反倾销税和反补贴税。据SMM解析，此审查主要是针对非主流产品，即对小功率光伏电池和组件厂商有利，但目前国内以大尺寸、高功率光伏产品生产为主。整体看，工业硅产业变动不大，盘面受海外政策消息拉涨，但实际国内主要光伏产品或不在范围内，短期提振效果有限，继续跟踪政策动态。
夜盘钢价继续窄幅震荡。螺纹需求进入旺季后期，环比面临下行压力，产量相对偏高，库存去化放缓。热卷需求韧性较强，产量波动不大，库存去化态势良好。钢厂尚有利润，铁水产量继续回升，供应压力增大考验下游承接能力，负反馈预期有所发酵。经济复苏基础不稳，房地产仍是主要拖累，随着政策刺激力度加大，房屋销售边际改善，持续性有待观察，增量政策仍需进一步释放。盘面短期承压，政策托底预期仍有一定支撑，弱势震荡为主，关注终端需求及宏观情绪变化。
铁矿隔夜盘面震荡。供应端，全球铁矿发运环比回落，国内节后整体到港水平仍然略强于去年同期，港口仓库存储上的压力依然较大。需求端，钢厂盈利率处于高位，铁水复产速度开始放缓，未来将逐步考验终端需求承接能力，预计继续复产的空间趋于有限。钢厂进口矿库存低位有所抬升，继续补库的动力有所不足。宏观环境依然偏暖，市场情绪左右摆动，需求预期暂时无法证伪，下方任旧存在一定支撑。我们预计铁矿短期走势以震荡为主，未来持续关注宏观政策的推出及现实需求的表现。
焦炭现货首轮提降落地，期价情绪继续震荡走弱。需求端，钢厂利润虽较好但在持续收缩，高炉复产进度有见顶嫌疑，终端的补库诉求暂时较差。供应端，焦企利润修复，开工继续回升，产端的仓库存储上的压力开始有些显现。总的来看，焦炭现货预期开始显著扭转，盘面的升水跌回贴水状态，短期预计仍然跟随钢价震荡偏弱格局。
焦煤现货成交明显走弱，市场情绪因焦炭提降继续恶化。下游焦炭价格扭转向下，焦化开工回升空间丢失，十一终端透支了阶段性补库诉求。供应端，国内煤矿开工维持相对高位，进口端蒙煤通关回升至超千车，价格出现小幅反弹。总的来看，焦煤供需局面再次转宽松，盘面贴水扩大，暂时仍看与钢价共振偏弱运行。
价格震荡为主。硅锰表内库存有所下行，硅锰开工率三个月来首次反弹。锰矿库存会降低，不过短期内难改累增态势，建议锰矿贸易商对资产做好对冲。建议维持空头思路。
价格日内震荡。供应环比上行，铁水产量环比继续上行；金属镁需求处于较好水平，边际增量有限；硅铁出口量回到高位，预计9月出口数据仍然较好。硅铁库存有所去化，由于钢厂铁合金可用库存天数较低，静待钢厂利润改善后主动补库。目前建议维持空头思路。
基本面方面，根据当前线上报价显示，目前各航司对于11月初运价调节方向出现分歧，其中ONE、EMC在周初再度上调最初的开舱价，而HMM放出的11月线上价格则低于前期涨价函目标。此外近期实际线下各类舱位售价差异较大，仍存在货代端售卖前期预定的10月末低价航次的情况，由于本轮宣涨的核心支撑来自于11月初航司船期衔接不畅造成的被动空班集中出现，部分航司在月初的揽货压力较小，因而当前航司对于运价的调节方向或并不能全面代表货主端对于高运价的接受度。地缘方面，美媒报道，以色列官员透露正在考虑埃及提出的以方与哈马斯实施为期两周停火的提议。美国国务卿布林肯22日重返以色列，推动加沙地带停火，地缘消息或将给远月合约带来一定压力。
燃油系跟随原油收涨，高硫燃料油仓单维持零值，内外盘价差较为强势，但目前地缘担忧有所缓解，高硫需求进入季节性淡季，OPEC+增产预期下主力合约裂解价差偏空看待。低硫燃料油内外盘价差持续修复，配额制约下国产量预计维持低位，四季度供应偏紧的格局难以逆转，随着内外盘价差修复，内盘高低硫价差预计逐步企稳。
10月中旬以来炼厂及贸易商库存均实现同比转负。后续随着北方多地区沥青项目接近尾声，南方需求虽有旺季尾声支撑但难有提振空间，10月炼厂供应环比增加30万吨，11月地炼排产环比减少8.3万吨，11月同比下降20.8%但降幅比10月(-25.3%)进一步缩窄。供需基本面预计边际宽松。当前油价上行对沥青走势提供阶段性提振，后续沥青逢高做空机会。
原油施压下国际市场弱势震荡，但进口成本的走弱使得PDH毛利略有修复。PDH下旬仍有装置复产，支撑国内化工需求稳中偏强。燃气需求开始向好，国产气外放压力有限，价格保持高位震荡。原油压力已带动盘面基差走阔，自身下行驱动有限，震荡为主。
尿素生产企业持续累库，环比增加5.61万吨；行业日产19.25万吨，收储工作稳步推进，短期为保障参与淡储企业利益，出口预计持续管控。需求方面，东北尿素到货有较大增量，工业刚需跟进为主，周期内生产企业大幅累库。出口消息建议等待官方口径发布，短期尿素基本面格局改善有限，供应方面的压力凸显，需求以储备性用肥为主，出口放开以及天然气法减产前，供大于求的矛盾预计持续存在。
本周甲醇外轮卸货速度一般，港口小幅累库，环比增加0.63万吨；内地装置开工保持高位运行。需求提振没有到达预期，MTO行业再提升空间存在限制，传统下游近期装置运行也较为稳定，虽有个别企业有装置开停切换，但波动幅度相对有限。基本面延续弱势，供需差预期扩大，市场重回累库预期，甲醇预计持续偏弱震荡运行为主，关注地缘方面不确定性。
聚烯烃利空阶段性释放。聚乙烯方面，国内石化货源部分增加，下游心态偏空，拿货意愿减弱，社会库存增加，供应有很多压力但可控。下游部分企业成品及原料库存可维持目前订单情况，在新单跟进不足情况下，工厂采购心态谨慎，阶段性小单补库，寻低价货源为主。供需面驱动有限，在缺乏宏观和成本端引领的情况下，价格或震荡偏弱；聚丙烯方面，供需面对于价格支撑偏弱，目前上游生产企业去库节奏偏缓，前端市场整体供应压力仍存，持货商仍存让利促成交意愿。下游工厂目前新增订单跟进有限，整体开工水平变化不大，入市采购意愿积极性偏低，坚持刚需补货。
PVC供需矛盾难有改善。目前行业开工负荷维持相对高位，需求现实端需求改善有限，供需端驱动不足。成本端来看底部支撑有限。阶段性利多充分释放以后，烧碱期货价格回落调整。供需面的良好支撑带动烧碱价格持续上涨，利多释放之后，前期检修装置逐步有开车重启计划，市场货源短缺问题面临改善。
聚酯及下游织造开工处于季节性高点，产业链需求较好，但终端订单有逐渐走弱预期，市场心态依旧受宏观面主导。PX相对上游原料估值再度下降至低位，芳烃调油价差回升但缺乏季节性逻辑支撑，装置减产提振芳烃，但油价走弱继续拖累市场。PTA开工小幅下降，库存持续上升，价格跟随原料运行，加工差略有回落。整体看，需求对原料提振有限，绝对价格跟随油价运行；中长线随着旺季结束，板块基本面有再度走弱预期。
乙二醇累库施压，价格偏弱。近期国内装置有检修和重启，供应平稳为主，到港预期回到正常水平，内蒙古一套30万吨新装置出料，后市还有裕龙石化装置投产预期。中长线随着聚酯开工季节性下滑及新年度产能增长，行业的供应压力将再度回升。
短纤有高仓库存储上的压力，且中长线有需求转弱预期，反套为主。瓶片成交放量，短期市场情绪或有助于加工差适度修复，中长线过剩格局不变，部分大厂年底有减产计划，关注工厂装置动态。
现货北强南弱，沙河价格上调，成交略有好转，贸易商拿货积极性小幅提升，目前期现商库存偏高，厂家库存较低，库存转移至中下游，华南地区价格下调。玻璃厂大面积亏损，日熔量继续下行至16.2万吨，后续仍存冷修预期。金九订单环比改善，十月订单环比再度走弱，同比依然偏弱。地产销售回暖，观察持续性。现货端仍存在需求边际改善不够，供给收缩不足的困境，但同时也面临着低估值下宏观的利好波动，期价或宽幅震荡格局，谨慎操作为主。中长期，观察地产销售回暖持续性。
国际原油期货价格小跌。供应方面，全球天然橡胶供应处于高产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率继续回落，台橡宇部重启，山东威特重启出货。上周国内全钢胎开工率继续回升，半钢胎开工率回升，轮胎企业产成品库存回落。库存方面，本周青岛地区天然橡胶总库存重新回落至40.25万吨，隆众资讯中国顺丁橡胶企业库存继续回升至2.58万吨。综合看来，橡胶基本面总体偏弱，原料成本支撑走弱，国内宏观利好减弱，策略上偏谨慎。
下游消费一般，供给高位态势，行业持续累库。本周海天负荷下降，海天减产30%影响较小，供应仍将高位运行。下游按需采购为主，投机需求差。重碱刚需继续减少，浮法和光伏玻璃进一步冷修。供给高压运行，需求端延续下行态势，行业进一步累库，纯碱仍面临供给过剩的格局。
美豆延续反弹态势，因出口需求表现好。国内豆粕市场表现震荡，市场在等待美国大选结果以及大豆政策的指引。短期南美巴西天气仍有降雨预期，天气炒作动力不足。预计油脂的驱动强于粕，在南美天气尚无实际问题发生之前，油脂的强势会压制粕。总体对豆粕维持区间震荡的判断，后续持续关注南美天气的表现。
豆棕油减仓，价格出现小幅调整。棕榈油方面长期逻辑供需端均有驱动，供给端树龄老化问题存在，我们倾向于印尼生物柴油的大需求趋势仍然在，只是实际执行的时候存在波折，影响实施节奏。中期棕榈油处于季节性减产的周期内。短期南美巴西天气表现较好，天气炒作动力不足。大豆市场短期要关注美国大选结果，关注大豆市场的有关政策。豆棕油单边预计会震荡偏强，其中棕榈油的驱动更好。总体按照区间的思路去对待，需要把油脂的波动区间拉大，逢低去多配油脂，在南美天气不出实际问题的情况下，预计油脂会强于蛋白。
加拿大对中国钢铁和铝产品征收25%的关税是于加拿大当地时间10月22日生效的，这又短期助推了菜系市场上中加贸易关系的担忧情绪。需重申的是加拿大财政部上周末允许公司申请临时减免部分关税的行为，对中加菜籽贸易预期并不造成实质改变，这个因素也仍将是中期不确定因素，仍需关注商务部对加拿大菜籽反倾销调查的进一步动态。国内菜系短期供应充裕，远端进口的不确定性仍在。综合看来，菜系期价短期以震荡为主。
豆一增仓，价格反弹。昨日政策拍卖4.7万吨，实际成交1.2万吨，成交率26.2%,成交均价3750元/吨，溢价0元/吨。政策拍卖成交情况有所转好，从之前的流拍转为部分成交。市场收购主体也在开展新季大豆收购，收购价格总体偏低。海外大豆方面市场在关注美国新总统上台，期待新的政策指引。短期关注新季大豆收购情况及关注市场预期的变化。
大连玉米期货近日反弹企稳。但东北现货主力出现地域分化，东北新季玉米已进入集中上市期，供应充足，新陈粮共售压力大，大部分价格持续走低，仅有辽宁部分地区涨价。另外东北汽运费用上涨，集港量增加，加之辽宁部分港口出现海水倒灌，对货运产生一定的影响。下游企业收货意愿依然不强，需求偏弱，收货时“压水分”的情况严重。华北玉米基本收割完毕，山东地区现货价格震荡运行，近期深加工企业门前玉米晨间到车剩余量有所减少，现货价上涨。农民/贸易商期待国家托市的情绪渐浓，形成了一定的下跌阻力。东北“减产”疑云逐渐明晰，今年至少与去年持平，总供应充足。后续收储政策的出台或将打破现有供需平衡，需持续关注，在此之前，玉米期货或继续底部震荡，食之无味。
生猪现货价格出现小幅反弹，盘面近强远弱。盘面01和03合约都对现货有较大幅度贴水，未来供应逐步上升的偏空预期在价格中有所消化。短期盘面下跌空间存在限制。未来需着重关注四季度旺季需求表现、肥标差以及压栏二育等情绪，目前大猪对标猪价差继续拉大，或对短期猪价有一定支撑。
鸡蛋现货方面，北方小幅下跌南方稳定。盘面小幅上涨。上周淘汰日龄继续大幅度的增加，高利润使得延淘情绪延续。供应端面临高存栏压力，高利润及高补栏使得未来产能将继续上升，预计后期蛋价处在逐步回落过程中。替代品方面，蔬菜价格持续回落。盘面远期维持空头思路。
昨天美棉小幅上涨，美棉最新的周度签约数据有所好转，美棉收获进度正常；印度24/25年度棉花产量因种植培养面积减少而减产。昨天国内棉花现货成交一般，国产棉基差总体维稳，纯棉纱成交趋淡，价格阴跌。9月棉花进口11.73万吨，同比降11.83万吨，环比降3.24万吨；2024年1-9月累计进口棉花226万吨，同比增116.7万吨。目前新疆籽棉收购价格在6.2-6.35元/公斤左右，新棉成本价格和即期现货基本持平，截至2024年10月21日，新疆棉花采摘进度70%，较前一周增加19个百分点。市场对旺季过后的需求仍偏谨慎，短期郑棉走势偏震荡，操作上暂时观望。
隔夜美糖上涨。巴西生产进入尾声，市场的关注点逐渐转向北半球。今年印度、泰国降雨较好，甘蔗增产预期较强，不过印度乙醇政策存在一定不确定性，关注产量和政策的变化。国内方面，郑糖维持震荡。产量预期方面，今年广西地区甘蔗植被指数同比偏低，单产可能同比会降低。目前市场对24/25榨季国内食糖产量的预期偏空，关注生产情况。综合看来，基本面依然偏弱，预计糖价维持震荡。
期价低位反弹，远月上涨幅度较大。山东方面，由于苹果质量没有到达预期，客商收购时对质量发展要求较高，收购进度偏慢。西北产区方面，未被订购的货源量已经不大，剩余货源多数质量欠佳。批发商业市场方面，近期出货情况良好，价格持稳，小单车等小型贸易活跃，采购积极性有所提高。从盘面来看，市场重新开始交易增产逻辑，中长期看价格趋势依然向下，操作上以偏空思路为主。
夜盘纸浆期货有所回落，山东银星报价6250元/吨，价格持稳。下游原纸市场采购节奏一般，对浆价支撑有限，纸浆港口库存不断回落，外盘报价总体持稳，短期纸浆走势或维持宽幅震荡。近期宏观对于商品影响较大，持续关注后续政策动向。中国9月纸浆进口量为268万吨，环比减少13万吨，同比减少58万吨，1-9月累计进口量为2,563.8万吨，同比减少4.4%。截止2024年10月17日，中国纸浆主流港口样本库存量为165万吨较上期下降7.9万吨，环比下降4.6%。操作上多单谨慎持有。
昨日上证指数四连升；期指各主力合约全线收涨，IH领涨，涨幅超0.7%，主力合约基差方面分化仍然延续，IF和IH小幅升水，IC和IM小幅贴水。消息面上商务部拟于11月份组织上海、北京、广州、天津、重庆联动举办中国国际消费中心城市精品消费月。隔夜外盘欧美股市集体收跌，纳指跌1.6%，科技、芯片股表现疲软，美债收益率集体收涨，美元指数亦收涨。近期在特朗普交易下美债利率出现明显反弹，在欧央行偏鸽的表述和美联储偏鹰的表述下，美元指数继续被推高，美股的涨幅受到一定抑制但整体冲击力度不大。A股近期在各项政策陆续落地背景下以指数震荡、板块震荡分化轮动、个股活跃的模式展开，等待后续财政政策更多信号，并继续跟踪美债利率和美元反弹的持续性。
