本周 WTI 原油跌落 -0.91%，Brent 原油跌落 -0.72%，煤价跌落 -3.02%，甲醇上涨 0.66%，乙烯跌落 -0.94%，丙烯上涨 0.29%，丙烷跌落 -1.62%。宏观方针端支撑削弱，盘面买卖逻辑受供需联系影响增强。聚乙烯周度涨幅为现货＞期货＞本钱，聚丙烯周度跌幅为期货＞本钱＞现货；聚乙烯现货标品价格继续上涨，05 合约基差处前史同期高位。PE 产能利用率 83.00%，环比上涨 1.22%，同比上一年下降 -3.07%，较 5 年同期下降 -9.89%。PP 产能利用率 73.71%，环比下降 -0.95%，同比上一年下降 -4.41%，较 5 年同期下降 -17.37%。四季度聚烯烃供给端压力全体偏高，PE410 万吨产能、PP565.5 万吨产能待投进，本周聚烯烃检修回归较多，对盘面构成许多压力。10 月国内 PE 进口为 120.72 万吨，环比 9 月上涨 6.20%，同比上一年下降 -1.39%，主要为中东区域货源。10 月国内 PP 进口 19.32 万吨，环比 9 月上涨 2.19%，同比上一年下降 -10.37%。人民币增值推高进口赢利，PE 北美区域货源增多，进口端或存许多压力。10 月 PE 出口 6.15 万吨，环比 9 月上涨 1.39%，同比下降 -4.78%。10 月 PP 出口 17.23 万吨，环比 9 月上涨 0.30%，同比上涨 75.36%。出口季节性冷季或将降临，叠加人民币增值，估计 11 月 PP 出口量或将环比季节性下滑。PE 下流开工率 43.00，环比下降 -1.62%，同比下降 -8.49%。PP 下流开工率 52.00，环比下降 -0.31%，同比下降 -5.14%。双十一收购旺季完毕，下流开工率季节性下行。上游检修高位回归，聚烯烃全体库存去化放缓，依据后期产能投进方案及下流需求季节性冷季，全体库房存储上的压力或将添加。PE 出产企业库存 39.46 万吨，环比去库 -4.59%累库，较上一年同期去库 -13.92%；PE 贸易商库存 4.56 万吨，较上星期累库 1.36%；PP 出产企业库存 45.44 万吨，本周环比去库 -3.69%，较上一年同期去库 -14.68%；PP 贸易商库存 13.31 万吨，较上星期累库 19.80%；PP 港口库存 5.94 万吨，较上星期累库 1.37%。短期主要矛盾会集在 LLDPE 标品现货紧缺，待检修回归后或将呈现改变。中长期预期端上，来自于方针端的博弈空间已较此前显着翻开，远月 05 合约价格受新产能上马可能性影响或已增强，新装置动态重视度提高显着。估计 12 月供给端检修回归及投产预期转实际与宏观方针利好落地相博弈，盘面或将震动下行。下周猜测：聚乙烯(LL2505)参阅震动区间；聚丙烯(PP2505)参阅震动区间（7300 - 7600）。引荐策略为 LL - PP 价差，依据投产落地节奏逢高做低价差。危险提示：原油大幅度上升，PE 进口大幅回落。
