【期现】1月24日，焦煤主力合约跌落0.13%（-1.5），终究报收1131元/吨，夜盘震动走势。S1.3G75山西主焦煤（介休）仓单1180元，环比相等，基差49元/吨。S1.3G75主焦煤（蒙5）沙河驿仓单1104元，环比相等，蒙5仓单基差-27元/吨。S1.3G75蒙3仓单1085元，环比相等，蒙3仓单基差-46元/吨。
【供给】到1月23日，汾渭计算样本煤矿原煤产值周环比-31.9至873.1万吨，精煤产值周环比-16.0至447.0万吨。煤矿逐渐开端停产放假，供给端回落。到1月22日，钢联计算523矿样本煤矿产能利用率78.6%，环比-9.0%，原煤日产177.0万吨，环比-20.3万吨，原煤库存444.7万吨，环比-19.2万吨，精煤日产73.4万吨，环比-5.6万吨，精煤库存412.6万吨，环比-25.8万吨。
【需求】到1月23日，247家钢厂焦炭日均产值46.0万吨，周环比-0.6，全样本独立焦化厂焦炭日均产值64.7万吨，周环比-0.8。总产值-1.4至110.6万吨。
【库存】到1月23日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+口岸）周环比+58.6至4138.9万吨。其间，523家矿山库存环比-32.1至643.8万吨，110家洗煤厂环比-7.2至77.2万吨，全样本焦化厂环比+72.0至1230.4万吨，247家钢厂环比+20.7至848.2万吨；滨海16港库存环比-7.2至1009.4万吨；甘其毛都口岸库存+12.5至330.0万吨。
【观念】24日焦煤主力合约震动走势，5-9价差走强，夜盘震动微跌。现在来看，焦煤出现供需宽松格式连续。供给端，跟着新年接近，本周国内煤矿产值环比再次回落；蒙煤上星期日均通关1017车，但25日大幅回落至485车，1月29日-31日歇息闭关。需求端，焦炭产值环比下降，第七轮提降20日落地后暂稳，受限产及赢利影响，焦企开工难以提高。铁水产值环比上升，因为赢利好转，铁水节前根本见底，五大材减产累库，表需回落，库存前史低位下钢材全体供需矛盾不大，但下流贸易商冬储依然偏慎重。库存端，冬储补库需求下本期焦煤总库存堆集，上游矿山减产去库，中游港口去库，焦化厂加大补库，钢厂加大补库，口岸库存小幅累库，全体库存仍旧处于前史高位水平。展望后市，焦煤供需格式持续宽松，新年前虽然下流焦化厂和钢厂补库加速，但难以构成价格反弹驱动，不扫除新年期间钢厂仍有提降方案。现在微观和根本面逻辑替换，估计焦煤现货价格保持震动筑底走势，但节前持续跌落空间不大，期货提早走反弹预期，重复博弈。战略方面，主张节前张望为主，节后择机逢低做多操作。
